2021年醫療耗材企業毛利率榜：三友醫療以90.5%奪冠，骨科耗材企業平

2021年以來，新冠肺炎疫情仍在全球肆虐，疫情防控仍是全球公共衛生事件的主旋律。在疫情新常態下，醫藥行業作為抗疫的主力軍，面臨著疫情的挑戰，也是受益程度較高的部門。

隨著2021年年報季的結束，賀勛股票推出上市醫藥公司系列榜單，讀取體外診斷、醫用耗材、醫療器械、疫苗、創新藥物五個細分行業上市公司盈利能力、運營能力等幾項指標，試圖了解疫情常態化下上市公司醫藥公司的盈利情況。哪些公司更值得關注，哪些公司有成長潛力？

這個榜單主要是針對醫用耗材領域的。賀勛梳理了39家a股醫用耗材板塊上市公司，通過梳理其近一年銷售毛利率和最近三年歸母凈利潤復合增長率，試圖梳理2021年醫用耗材板塊上市公司的成長能力。

骨科耗材平均毛利率高達79%，三友醫療排名第一。

醫用耗材按使用價值可分為高值醫用耗材和低值醫用耗材。具體來說，常見的高值醫用耗材主要包括眼科、口腔、骨科植入、血管介入、心臟介入等材料。低值醫用耗材在日常生活中比較常見，主要是一次性物品，包括紗布、棉簽、手套、注射器等。

總體來看，醫用耗材企業毛利率較高，平均毛利率為59.69%。其中，22家企業超過平均水平，占56%，占比較大；7家企業毛利率低于平均水平，占比43%。

此外，高值醫用耗材企業的毛利率普遍高于低值醫用耗材。據賀勛不完全統計，21家a股高值耗材醫療企業平均毛利率為75.9%；18家低值醫用耗材企業平均毛利率為40.78%。

從具體排名來看，毛利率排名前五的都是高值耗材企業。首先，骨科企業三友醫療的毛利率排名第一，為90.5%，其次是組織再生和創傷修復領域的企業正海生物，毛利率為89.1%；生物瓣膜深耕領域的百仁醫療毛利率為88.24%，排名第三；人工骨修復材料企業敖靜醫療毛利率為85.35%，排名第四；血液灌流企業范儉生物(300529)排名第五，毛利率84.97%。

分行業來看，據不完全統計，神經外科高值耗材企業、骨科耗材企業、眼科耗材企業平均毛利率均在75%以上。

神經外科高值耗材企業中，康拓醫療、正海生物、邁普醫療、關昊生物等4家上市公司的平均毛利率為82.3%，其中正海生物的毛利率最高，為89.1%。

骨科耗材企業中，三友醫療、達波醫療、高偉骨科、春麗醫療、凱力泰(300326)等5家企業的平均毛利率為79%。其中三友醫療毛利率最高，為90.5%。

眼科耗材企業中，奧普康、關昊生物、艾博醫療的平均毛利率為78.7%。三家公司的毛利率分別為76.68%、75.11%、84.29%。其中，艾博醫療的毛利率最高。

30家企業毛利率下降，10家企業毛利率下降超10個百分點。

從毛利率的變化來看，2021年，僅有9家公司毛利率有所上升，但上升幅度僅在10%以內。其中，華蘭股份的毛利率提升幅度最大，從2020年的46.87%提升至2021年的55.12%，毛利率提升了8.25個百分點；其次是姬敏醫療，毛利率從2020年的41.05%提升至2021年的48.05%，提升了7個百分點。

值得注意的是，30家企業毛利率出現下滑，其中5家醫用耗材企業毛利率下滑幅度超過十個百分點。藍帆經歷了醫療保健領域最大的下滑，其毛利率下降了17.45個百分點。因此也收到了深交所的問詢函。南威股份(603880)下跌13個百分點；振德醫療(603301)下跌12.1個百分點；奧美醫療(002950)下跌11.58個百分點；尚榮(002551)下跌10.37個百分點。

盈科醫療三年凈利潤復合增長率高達246%，但高增長模式難以持續。

從三年歸母凈利潤復合增長率來看，醫用耗材行業盈利表現出更為積極的一面。34家醫用耗材企業實現正增長，僅有3家企業3年復合增長率為負。其中，浩?？聞?、尚榮醫療、凱利泰三年的凈利潤復合增長率分別為-5.28%、-15.34%、-29.55%。此外，歸母凈利潤方面，2021年僅有南威股份和賽諾醫療出現凈虧損，凈虧損分別為2276.2萬元和1.3億元。

但從三年復合增長率的數值來看，僅有兩家公司實現了200%以上的增長率，分別是盈科醫療三年凈利潤的復合增長率為246.02%，排名第一；2021年，盈科醫療凈利潤高達74.3億元，在39家醫用耗材企業中排名第一。中國醫藥三年凈利潤復合增長率為245.73%，排名第二。2021年，中國醫療股份有限公司凈利潤23.42億元，在39家醫用耗材企業中排名第二。

但以盈科醫療為例，受疫情等因素推動，由于一次性手套銷量飆升，盈科醫療近兩年凈利潤達到144.4億元。但隨著各國疫情逐漸得到控制，手套需求逐漸常態化，映客醫療的飆升模式難以保持。最新數據顯示，2022年一季度，盈科醫療凈利潤8349萬元，同比下滑98%。

此外，惠泰醫療和艾博醫療三年凈利潤復合增長率均超過100%，分別為113.01%和103.57%。三年復合增長率低于50%的企業有21家，占比很大——凈利潤增長區間占比最高；9家企業三年復合增長率在50%-100%之間，占比僅為23%。

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