法拉電子600563：新能源大勢所趨薄膜電容龍頭充分受益

法拉在薄膜電容領域深耕多年，技術優勢明顯。該公司深耕薄膜電容器行業超過50年。公司在產品質量穩定性、交付成本、技術服務等方面得到了客戶的認可。，在國內薄膜電容器行業處于領先地位，具有規模優勢；電容器產品的核心應用領域是新能源汽車、風電光伏和工業控制。目前，公司主導產品已進入國內外主流品牌供應鏈，技術優勢明顯。

新能源是大勢所趨，打開了薄膜電容的成長空間。1)新能源汽車領域:目前新能源汽車滲透率已超過10%，進入快速發展期，預計未來滲透率將快速提升。目前新能源汽車中高壓系統以薄膜電容為主流方案，2021年單個薄膜電容價值300元。后續電動車為了提高充電效率，縮短充電時間，需要將電壓平臺從400V提升到800V甚至1000V，單膜電容的數值會進一步提高。預計新能源汽車領域是2025年。2)光伏、風電、儲能領域:在“雙碳”目標下，“十四五”期間將迎來新能源市場建設高峰。據估計，中國的光伏、風電和儲能領域的需求將快速增長。預計2025年全球薄膜電容器在未來新能源領域的市場空間將達到47億元，2021-2025年CAGR為25%。3)新型基礎設施:5G基站建設、UHV、城際高鐵和城市軌道交通、新能源汽車充電樁、大數據中心、人工智能、工業互聯網等新型基礎設施也將蓬勃發展，進一步帶動工業控制中薄膜電容的發展。

公司作為薄膜電容器龍頭企業，充分享受行業發展紅利。作為公司薄膜電容器供應商的第一梯隊，公司薄膜電容器市場占有率已達到全球第三、全國第一。與國際領先廠商相比，公司技術能力無明顯差異，公司更具成本優勢。公司積極布局光伏風能儲能和新能源汽車領域。目前已發展出比亞迪、蔚來、理想、小鵬、華為、陽光動力、金朗等知名品牌。作為它的顧客?？蛻羲刭|高，技術水平高，毛利率維持在40%左右，遠高于國內同行平均水平。未來公司將依托國產化優勢和行業認證壁壘，充分享受新能源汽車、光伏風能儲能等新興市場快速發展帶來的行業發展紅利。

投資建議:我們預計2022-2024年公司營業收入分別為38.7億元、50.6億元、64.9億元，同比增長38%、31%、28%。綜合毛利率為40.4%、40.2%、39.5%，2022-2024年歸母凈利潤分別為10.3億元。

風險:1。下游需求不及預期；2.新增產能小于預期；3.行業競爭加??；4.原材料價格的波動；5.行業規模的測量偏差；6.研究報告中信息數據更新不及時的風險

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